Kurzbriefings zu aktuellen Themen aus der Finanzwirtschaft

Unter dem Titel "Aktuelles Stichwort" veröffentlichen wir regelmäßig kompakte Einordnungen zu unterschiedlichen Themen. Die neuesten zehn Beiträge der Reihe finden Sie hier gebündelt.

1.12.2023

Wachstumsschwäche überwinden – Privates Kapital nutzen 

Als Reaktion auf das Urteil des Bundesverfassungsgerichtes zum Bundeshaushalt dürfen nun nicht die dringend erforderlichen Investitionen vor allem für die nachhaltige und digitale Transformation zurückgefahren werden. Um dies sicherzustellen, muss – viel mehr als heute – privates Kapital genutzt werden. 

Status quo

Die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland ist nicht zufriedenstellend. Der Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung stellt diesbezüglich in seinem aktuellen Gutachten fest, dass Deutschland seit Beginn der Corona-Pandemie das geringste Wachstum aller Volkswirtschaften des Euro-Raums aufweist. Hinzu kommt – und das ist der weitaus alarmierendere Befund des Sachverständigenrates –, dass die Mittel- und Langfristprojektion des deutschen Produktionspotenzials, unabhängig von der aktuellen konjunkturellen Schwäche, auf deutliche Wachstumshemmnisse für die kommenden Jahrzehnte hindeutet. Ein maßgeblicher Grund hierfür ist der seit Jahrzehnten rückläufige Modernitätsgrad der industriellen Basis in Deutschland. Dies ist eine denkbar schlechte Ausgangssituation, geht es doch nun vor allem darum, Wirtschaft und Gesellschaft durch die nachhaltige sowie digitale Transformation zu führen. Zudem unterstreicht das Urteil des Bundesverfassungsgerichtes zum Bundeshaushalt, dass öffentliche Gelder nur begrenzt zur Verfügung stehen. So hat das Urteil unmittelbare Auswirkungen auf die geplanten Ausgaben des Bundes für Klima- und Transformationsmaßnahmen. Dies führt zu Unsicherheit und ist ein Rückschritt auf dem Weg zur nachhaltigen Transformation.

Privates Kapital zur Sicherung des Wohlstands 

Unsere Herausforderungen werden vom Sachverständigenrat deutlich adressiert. Deutschland muss mehr denn je Investitionen voranbringen, um den Wohlstand für unsere zukünftigen Generationen zu sichern. Da durch das Bundesverfassungsgericht klare Grenzen in Bezug auf den Einsatz öffentlicher Gelder aufgezeigt wurden, muss jetzt der Anteil des privaten Kapitals für die notwendigen Investitionen signifikant erhöht werden. Banken spielen hier eine zentrale Rolle. Allerdings reichen angesichts der Summen, die für die Transformation benötigt werden, die Bilanzen der Banken nicht aus. Deutschland braucht internationale Investoren, die sich im großen Stil in unserem Land engagieren. Nur so werden Deutschland und Europa die Transformation bewältigen und international Schritt halten können. Das sieht auch der Sachverständigenrat, der der Bundesregierung empfiehlt, auf deutscher und europäischer Ebene Reformen des Kapitalmarktes zu realisieren, die zu einem tieferen und besser integrierten Kapitalmarkt führen.

9.11.2023

EU-Anti-Geldwäsche-Behörde – Die Wahl sollte auf Frankfurt fallen

Am 10. November 2023 läuft die Frist für die EU-Mitgliedstaaten ab, sich mit einem Ort für den Sitz der neu einzurichtenden EU-Anti-Geldwäsche-Behörde zu bewerben. Frankfurt am Main erfüllt die von den EU-Gesetzgebungsorganen gestellten Anforderungen umfassend und überzeugend. Mindestens ebenso wichtig für ein gestärktes europäisches Instrumentarium zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung sind allerdings neue und harmonisierte rechtliche Rahmenbedingungen. Hierfür werden derzeit in Brüssel ein Verordnungs- und ein Richtlinienentwurf beraten. Diese müssen zukunftsorientiert ausgerichtet und rasch verabschiedet werden.

Bündelung von Kompetenzen erforderlich

Die Schaffung einer EU-Behörde, die verschiedene Kompetenzen bei der Bekämpfung und Prävention von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung bündelt, ist ein wichtiger Meilenstein auf dem Weg zu einer effektiveren Bekämpfung von Schwerkriminalität. Unterschiedliche nationale Maßstäbe bei der Beaufsichtigung der Adressaten der Anti-Geldwäsche-Regeln haben zu Schlupflöchern für die Täter geführt. Die Bündelung von Kompetenzen ist ein wichtiger Beitrag zu ihrer Schließung. In diesem Sin-ne ist auch die von der Bundesregierung angestrebte Errichtung eines Bundesamtes zur Bekämpfung von Finanzkriminalität grundsätzlich zu begrüßen. Denn neben spezifischen neuen Ermittlungskompetenzen soll diese Behörde verschiedene koordinierende Aufgaben erfüllen. Allerdings dürfen die Erwartungen an beide neuen Behörden nicht überhöht werden. Denn ein hauptsächlicher Faktor für das Ziel des Geldwäschegesetzes – mehr und erfolgreiche Strafverfahren gegen die Organisierte Kriminalität und die Finanzierung von Terrorismus – bleibt die enge Zusammenarbeit aller anderen zuständigen Behörden mit den Staatsanwaltschaften auf der Basis eines zielgenauen Informationsaustausches mit dem Privatsektor.

Schlüsselfaktor Informationsaustausch

Geldwäschebekämpfung ist mehr und mehr datengetrieben. Zugleich bietet die Digitalisierung – Stichwort Künstliche Intelligenz – die Chance einer viel effizienteren Zusammenführung von Informationen, um international agierenden Kriminellen das Handwerk zu legen. Hierfür bedarf es nicht nur einer Verbesserung des Informationsaustauschs zwischen den Behörden, sondern auch unter den durch das Geldwäschegesetz verpflichteten Unternehmen untereinander sowie mit den Ermittlungsbehörden – und zwar auf einer eindeutigen und datenschutzkompatiblen Grundlage. Diesbezüglich gibt es bereits Vorbilder im Vereinigten Königreich und in den Niederlanden. Auf der anderen Seite müssen die formalen Pflichten der Anti-Geldwäsche-Regelungen – vornehmlich die Identifizierung von Kunden und wirtschaftlich Berechtigten – verschlankt, harmonisiert und stärker auf staatliche Register übertragen werden. Fokussierung auf Aktivitäten, die die Strafverfolgung wirksam unterstützen, ist das Gebot der Stunde.

20.10.2023

Digitale staatliche Identität zukunftsfähig gestalten 

Nur mit vielfältig nutzbaren und breit akzeptierten digitalen Identitäten können Wirtschaft und Gesellschaft die Chancen der fortschreitenden Digitalisierung erfolgreich ergreifen. Deshalb sind die aktuellen Arbeiten der Bundesregierung zur Weiterentwicklung der 2010 eingeführten Online-Ausweisfunktion mit dem Ziel einer stärkeren Nutzerzentrierung, breiten Marktakzeptanz und europäischen Kompatibilität wichtig. 

Praxisgerechte digitale Identitätsnachweise sind heute unverzichtbar 

Digitale Identitäten sind eine Voraussetzung für die digitale Transformation von Wirtschaft und Gesell-schaft. Verbraucher und Unternehmen können damit ihre Identität in der digitalen Welt verlässlich bestätigen und Nachweise rechtssicher erbringen. Die ab 2010 in Deutschland eingeführte Online-Ausweisfunktion ist zwar inzwischen flächendeckend ausgerollt, aber noch nicht in der Lebensrealität der meisten Bürger angekommen. Aktuell arbeitet die Bundesregierung ressortübergreifend an der Weiterentwicklung des staatlichen digitalen Ausweises mit dem Ziel, absehbar eine breite Marktakzeptanz und Nutzung der staatlichen Online-Ausweisfunktion zu erreichen. Ferner soll sie für die künftige European Digital Identity Wallet fit gemacht werden, die voraussichtlich ab 2027 von den EU-Mitgliedstaaten allen Bürgern und Organisationen zu Verfügung zu stellen ist.

Von Erfolgsfaktoren aus dem Ausland lernen 

In einigen Nachbarländern ist die Vision einer universell nutzbaren digitalen Identität bereits heute schon umgesetzt. Es lohnt daher ein Blick auf die dortigen Erfolgsfaktoren: Vor allem zeigt sich, dass die Zusammenarbeit zwischen Staat, Wirtschaft und Zivilgesellschaft eine wichtige Voraussetzung ist. Digitale Identitätslösungen sind dort besonders erfolgreich, wo sie sektorübergreifend, d. h. im öffentlichen Sektor wie auch unterschiedlichen Einsatzbereichen des privaten Sektors genutzt werden können. Teilweise können sich Nutzer auf Basis vorhandener, vertrauenswürdiger digitaler Nutzerkonten der Privatwirtschaft einfach und sicher registrieren bzw. authentifizieren, z. B. auf Basis geprüfter Kundenidentitäten von Banken. Diese digitalen Identitäten werden breit genutzt und rechtssicher anerkannt. Die Governance dieser ID-Systeme zeichnet sich häufig durch einen kooperativen Ansatz zwischen Wirtschaft und Staat aus.

13.10.2023

Umfrage: Wissenslücken bremsen nachhaltige Geldanlagen

Zur Bewältigung der Transformationsaufgaben braucht es private Investments. Fehlende Informationen und Unwissenheit halten jedoch viele Anlegerinnen und Anleger von nachhaltigen Geldanlagen ab. Dabei sind die Bereitschaft und das Interesse an Finanzen und Geldanlage gerade in Zeiten höherer Inflation hoch. Das zeigt eine aktuelle repräsentative Online-Erhebung des Bankenverbandes.

Erstmals stagniert der Besitz nachhaltiger Geldanlagen 

Das Interesse der Deutschen am Thema „Sparen, Vorsorgen und Investieren“ bleibt auf hohem Niveau: Mehr als sieben von zehn Befragten finden das Thema grundsätzlich interessant. Um die anstehenden Transformationsprozesse hin zu nachhaltigen Technologien zu beschleunigen, sind private Investments zwingend notwendig. Dennoch stagniert der Anteil der Bürgerinnen und Bürger mit nachhaltigen Geldanlagen erstmals und liegt mit 10 Prozent leicht unter dem Vorjahreswert. Dass viele Anleger hauptsächlich aufgrund von Wissenslücken und fehlenden Informationen von nachhaltigen Geldanlagen zurückschrecken, verdeutlicht den Handlungsbedarf. Denn die Bereitschaft, nachhaltig zu investieren, ist gleichzeitig hoch. Über die Hälfte der Befragten, die nachhaltige Geldanlagen kennen, aber bisher nicht nutzen, kann sich (sehr) gut vorstellen, zukünftig nachhaltig zu investieren. Hier sollten alle Beteiligten ansetzen und – etwa durch weniger Bürokratie – die Hürden für Kundinnen und Kunden zu senken.  

Vertrauen in Kapitalmärkte muss gestärkt werden, um Investitionen zu fördern 

Komplexe Regulierung erschwert das Wertpapiergeschäft gerade für die Kleinanleger, die an die Kapitalmärkte herangeführt werden sollen. Die von der Europäischen Kommission vorgelegte Kleinanlegerstrategie verfolgt zwar das unterstützenswerte Ziel, das Wertpapiergeschäft verbraucherfreundlicher zu gestalten. Mit dem darin vorgesehenen Provisionsverbot für das beratungsfreie Geschäft müssten zukünftig jedoch Kleinanleger höhere Kosten tragen und solche, die auf eine Beratung angewiesen sind, würden einer noch höheren – am Ende verunsichernden – Komplexität gegenüberstehen. Damit Anleger nicht vom Wertpapiererwerb, insbesondere auch im Bereich nachhaltiger Geldanlagen, zurückschrecken, sollten stattdessen Hürden reduziert und Wissenslücken geschlossen werden. Fehlende Informationen sollten kein Grund für fehlende (grüne) Investments sein. Durch Beratungsgespräche werden die Kunden trotz möglicher Wissensdefizite im Bereich Wirtschaft und Finanzen in die Lage versetzt, richtige Entscheidungen zu treffen. Für eine Gesellschaft mit möglichst mündigen Bürgerinnen und Bürgern ist es wichtig, für ausreichend Aufklärung zu sorgen, auch indem Finanzwissen fester Bestandteil der Allgemeinbildung wird. 

29. September 2023

Für zukunftssichere Investitionen braucht es ein modernes Kapitalmarktrecht

Für die Wettbewerbsfähigkeit des Finanzstandorts Deutschland sind attraktive Rahmenbedingungen entscheidend. Daher ist es richtig und wichtig, nationale Maßnahmen zur Stärkung des Kapitalmarkts voranzutreiben, die auch die Bemühungen in Brüssel für eine Kapitalmarktunion flankieren. Der von der Bundesregierung eingebrachte Gesetzentwurf zur Finanzierung zukunftssichernder Investitionen leistet hierfür ein starkes Signal.

Notwendigkeit eines starken Kapitalmarkts

Die Bewältigung des Klimawandels, die Wettbewerbsfähigkeit unseres Wirtschaftsstandorts und die Herausforderungen der Digitalisierung stellen Deutschland und Europa vor einen enormen Investitions-bedarf. Die notwendigen Investitionen müssen größtenteils mit privatem Kapital finanziert werden. Voraussetzung für die Finanzierung der Transformation sind global attraktive Kapitalmärkte in Europa mit passenden Rahmenbedingungen. Das Zukunfts¬finanzierungsgesetz liefert hierfür einen wichtigen Beitrag auf nationaler Ebene. Nationale Kapitalmarktregeln sollten modern sowie global wettbewerbsfähig ausgestaltet sein und bürokratische Hürden abgebaut werden, um einen spürbaren Impuls für den Finanzstandort Deutschland und ein Zeichen an nationale und internationale Investoren zu setzen. 

Leitplanken für ein modernes Kapitalmarktrecht

Für die Wettbewerbsfähigkeit unseres Finanzstandorts ist zentral, Verträge rechtssicher schließen zu können. Unser AGB-Recht benötigt daher Anpassungen, damit Vereinbarungen, die international und EU-weit üblich sind, auch unter deutschem Recht abgeschlossen werden. Die im Gesetzentwurf vorgesehene Regelung zur AGB-Kontrolle bringt für einen signifikanten Teil des professionellen Kapitalmarktgeschäfts künftig ein „Mehr“ an Rechtssicherheit. Aber auch bei Vertragsanpassungen in den Bank-AGB sollte eine für Verbraucher wie für Banken pragmatische und unbürokratische gesetzliche Regelung geschaffen werden. Wettbewerbsnachteile gegenüber internationalen Konkurrenten sollten weiter abgebaut werden. Die vorgeschlagene Angleichung an EU-Recht bei der umsatzsteuerlichen Behandlung von Verwaltungs-leistungen bei Krediten und Kreditsicherheiten ist daher sehr sinnvoll. Die noch nicht erfolgte Anpassung an europäische Marktstandards bei Teilrechten, die im Zuge von Kapitalerhöhungen entstehen können, sollte zügig angegangen werden. Denn deutsche Sonderregeln, die im Widerspruch zu internationalen Standards und Prozessen stehen, benachteiligen den deutschen Markt.

22. September 2023

Green Asset Ratio – Kennzahl mit unzureichender Aussagekraft

Die EU-Taxonomie soll eine einheitliche Definition von nachhaltigen Wirtschaftsaktivitäten bieten. Unternehmen müssen berichten, welcher Anteil ihrer Umsätze und Investitionsausgaben dieser Definition entsprechen. Für Banken wird mit der Green Asset Ratio (GAR) eine ähnliche Kennzahl geschaffen, die den nachhaltigen Anteil der Bilanzsumme beschreiben soll. Eine aktuelle Analyse des Bankenverbandes zeigt jedoch: Die GAR bildet das Nachhaltigkeitsprofil einer Bank nur unzureichend ab.

Nachhaltigkeitsdefinition der Taxonomie

Die EU-Taxonomie ist von zentraler Bedeutung sowohl für die Transformation der Wirtschaft als auch für die Mobilisierung von Kapital für nachhaltige Aktivitäten. Um bei der Transformation voranzukommen, müssen wir wissen, wo wir beim Umbau der Wirtschaft stehen. Ein Blick auf die Taxonomiequoten von mehr als 450 Unternehmen in der EU zeigt jedoch: Momentan werden nur ca. 30 Prozent der Wirtschaftsaktivitäten überhaupt von der Taxonomie erfasst – heißt nur ca. ein Drittel der Wirtschaft kann überhaupt nachhaltig im regulatorischen Sinne werden. Erfüllt werden die ambitionierten Nachhaltigkeitskriterien hingegen nur von 7 Prozent der Wirtschaft. Sie sind taxonomiekonform. Bei DAX-Industrieunternehmen sind es aufgrund der stark schwankenden Taxonomieprofile nach Sektoren sogar nur 3 Prozent.   

Aussagekraft der Green Asset Ratio

Ab 2024 soll die Green Asset Ratio für Banken als zentrale Kennzahl den ökologisch nachhaltigen Anteil der Bilanz beziffern. Sie soll den Anteil nachhaltiger Finanzierungen an den Gesamtaktiva einer Bank komprimiert darstellen. Die Basis für die Green Asset Ratio ist die EU-Taxonomie. Diese hat, wie oben dargestellt, den Nachteil, dass sie nur einen geringen Anteil der Wirtschaft überhaupt erfasst. Die Bilanzen der Banken spiegeln allerdings die gesamte Wirtschaft wider, die zudem grundsätzlich erst am Anfang der Transformation steht. Somit bildet die Green Asset Ratio das Nachhaltigkeitsprofil einer Bank nur unzureichend ab. Sie ist als Steuerungsgröße für die Transformation nicht geeignet. Statt auf eine Kennzahl sollte man sich auf die Anstrengungen des Hauses insgesamt sowie auf Zwischenschritte von Unternehmen in ihrer Transformation zu mehr Nachhaltigkeit konzentrieren.